阿里向雅虎回购20%股权 马云重掌自主权

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新京报讯（记者阳淼）旷日持久的雅虎阿里股权谈判昨日终于达成协议。阿里巴巴集团与雅虎昨日联合宣布，阿里巴巴集团将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。

雅虎放弃否决权

阿里巴巴集团表示，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。同时作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。

业内人士称，在董事会决议中，否决权比决议权重要得多，雅虎放弃否决权意味着马云在董事会中获得真正的控制权。

此次交易完成后，阿里巴巴集团公司董事会将维持2：1：1（阿里巴巴集团、雅虎、软银）的比例。据知情人士透露，目前的董事会成员为马云、蔡崇信（阿里巴巴集团CFO）、软银掌门人孙正义和雅虎CFO蒂姆·莫斯。

“我们计划将短期交易所得回报给股东。同时，我们期待雅虎的投资价值以及协议所许诺的未来收益得以进一步增加。”蒂姆·莫斯表示。

阿里估值排国内互联网公司第三

以不超过71亿美元的价格购回20%的股份，阿里巴巴集团当前的估值应为350亿美元。

据阿里巴巴内部人士透露，2011年11月1日，阿里巴巴集团由私募股权投资公司银湖Silver Lake Partners、俄罗斯风投公司数字天空（Digital Sky Technologies）等机构处获得财务投资，该轮投资对阿里巴巴的估值即为350亿美元。目前，中国互联网公司中腾讯的市值为515亿美元，百度为402亿美元，阿里巴巴集团的估值排在第三位。

关于回购股份所需资金的来源，阿里巴巴集团透露，将动用部分现金储备，同时计划通过借贷、股权和股权关联融资相结合的方式筹措回购资金。但阿里巴巴的大股东日本软银不会参与收购雅虎持有的阿里巴巴股权。

有外媒透露，除银湖和数字天空外，新加坡淡马锡公司亦可能向阿里巴巴提供回购所需资金。但截至发稿时，阿里巴巴官方对这一消息未予置评。

阿里巴巴发展节点

2000年1月

阿里巴巴获得日本软银集团2000万美元投资，从而挺过“互联网的冬天”。

2002年

阿里巴巴宣布盈利。

2003年

阿里巴巴投资创立淘宝、支付宝等公司。

2004年2月

软银携富达、IDF等向阿里巴巴投资8200万美元。

2005年8月

雅虎向阿里巴巴投资10亿美元，获40%股份。雅虎支持淘宝以免费策略与eBay竞争。双方进入蜜月期。

2006年

淘宝成功在中国市场击败eBay。

2011年9月

银湖、俄罗斯DSI以及云峰基金联合收购16亿美元阿里巴巴股份。当年阿里巴巴估值350亿美元。

■ 结果

阿里得自主雅虎获厚报

随着双方就回购股权达成协议，雅虎与阿里巴巴这段长达七年的感情在历尽波折后，终于以双方各有所得的方式“和平结束”。这期间，双方经历了共抗eBay的甜蜜期，也经历了“支付宝事件”的紧张期。

易观分析认为，阿里巴巴集团此次从雅虎手中成功回购20%的股权后，其在集团的控股比例将从交易前的31%增加至51%。同时，作为交易的一部分，雅虎放弃委任第二名董事会成员的权力以及对阿里巴巴战略和经营决策相关的否决权。通过此次交易，阿里巴巴重新获得了对公司的控制权。

而雅虎以当年10亿美元投资的一半，获得71亿美元回报，投资回报率高达14倍，在现金上也获得了丰厚的回报。雅虎可以将税后收入用于自有股权的回购和公司重组后新业务的拓展，也不排除为股东派发分红的可能。除了交易为股东带来的直接利益外，雅虎股价的上涨以及雅虎手中持有的剩余20%股权，将在阿里巴巴集团整体上市后，为雅虎股东带来更高额的回报。（阳淼）

■ 探因

战略分歧终致劳燕分飞

2005年，正处在顶峰的雅虎在软银的撮合下，与阿里巴巴达成了当年震惊互联网界的股权-投资合作。

从2008年至2010年，雅虎总体营收下降13%，并接连出现了拒绝微软446亿美元收购、停止自行研发搜索引擎、与阿里巴巴关系交恶等错误动作。

此时，阿里巴巴2010年位列中国B2C在线零售商交易额第一名；支付宝则以49%的份额占据中国网上支付行业的半壁江山。

此前在蜜月期，雅虎与阿里巴巴签署的协议规定，2010年时，雅虎有权加派一位董事进入董事会，形成雅虎、阿里、软银董事人数2：2：1的格局，雅虎成为真正意义上的大股东，甚至马云都存在被解雇的可能。马云其自身战略也很难完全自主施行，双方最终因支付宝归属权爆发冲突。

此外，由于雅虎始终未在电子商务方面展开动作，导致亚马逊、eBay等公司占据了美国电商市场的主要份额，当初收购阿里巴巴股份的构想亦难以实现。在巴茨下台之后，后续的CEO和董事会已经将“出售阿里巴巴股份”列为优先事项，双方所讨论的，不过是如何在纳税、收入与权益方面达成妥协。（阳淼）

■ 未来

阿里巴巴未承诺上市

此次协议规定，如果阿里巴巴集团在2015年12月前上市，阿里巴巴方面有权以IPO价格回购雅虎剩余股份的1/2，也就是10%阿里巴巴股权。

协议规定，在IPO禁售期后，雅虎可以在适当时机处置其所持有的剩余10%股权。

但是，双方协议中并不存在对阿里巴巴集团必须要上市的法律约束；只是强调一旦IPO，阿里巴巴集团就有权购买更多雅虎手中的股权。

阿里巴巴集团人士亦向新京报强调，回购雅虎股份和香港上市公司阿里巴巴公司私有化是两件事情，两者互相不为前提。

到目前为止，阿里巴巴集团并无IPO具体计划，更没有上市时间表，关于上市的决定将由阿里巴巴集团董事会在未来适当的时机作出。