马云“赎身”花费71亿美元 重夺阿里巴巴控制权

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昨日，阿里巴巴集团终于对外宣布，和雅虎达成协议，阿里巴巴将回购雅虎持有的公司股份的一半（即阿里巴巴集团20%的股份）。据估算，雅虎因此能将71亿美元收归囊中，7年的投资回报达到14倍。而阿里巴巴的另一大股东软银的回报更是高达130倍。而对于阿里巴巴的好处则是，夯实了对公司的控股权。

马云重夺阿里控制权

这是一场关于创业公司在快速发展过程中与资本、投资者的博弈，如今马云胜利了，阿里巴巴重回自由身。

阿里巴巴表示，交易完成后，新的公司董事会中，软银和雅虎的投票权将降至50%以下。阿里巴巴团队将获得绝对多数投票权，从而确保对阿里巴巴集团的控制权掌握在自己手中。

根据协议，阿里巴巴将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中一半股份，而若未来阿里巴巴集团进行IPO，阿里巴巴有权回购雅虎持有的剩下的另一半股权。阿里巴巴董事会将维持2比1比1（阿里巴巴集团、雅虎、软银）的比例。

据悉，此次阿里巴巴集团在筹资中采取的股权融资也会按照这一方式进行，即机构投资者以财务投资的方式“借款”给阿里巴巴集团，但不会拥有投票权，这部分权力将转交给阿里巴巴团队。

“雅巴联姻”7年早已痒

这次的“第二次握手”被阿里人盼望了许久。早在2005年，雅虎以10亿美元加上雅虎中国的全部资产获得阿里巴巴39%的股权，取得第一大股东地位。在雅虎的帮助下，阿里巴巴将竞争对手eBay成功挤出中国，并登陆香港股市。不过，随着雅虎发展的颓势与阿里巴巴的快速发展，双方开始出现矛盾，马云也就是从这时起开始盘算要从雅虎手中重新夺回股权。

2005年的阿里还很虚弱，刚刚靠着第二笔融资度过互联网泡沫破灭的寒冬，需要雅虎资金和实力来完成自己在中国的占位。当年交易完成后，阿里巴巴形成了三足鼎立的局面，雅虎持有阿里巴巴39%的股权、马云及管理层股份占比31.7%、软银有29%股权。

但可能谁也没想到，此年叱咤风云的雅虎竟然在三年后步履如此“沉重”，拖了马云的后腿。从2008年至2010年，雅虎总体营收下降13%，而谷歌的营收同期增长35%。从2009年至今，雅虎股价涨幅仅为纳斯达克指数的三分之一；在美国的网站访问量方面，雅虎2010年滑至第4名，落后于谷歌、微软和Facebook。而不管对于阿里的整体上市计划还是马云自身而言，此时重新夺回公司控股权至关重要。

雅虎“撒嘴”源于重金

“跟雅虎的股权回购，能谈就谈，谈不了，我们这辈子就认了。”你可能不曾想像，此前马云曾在杭州对媒体如是说。这是因为此前阿里曾多次提出回购股份，均遭到雅虎的拒绝。而此次丰厚和有诚意的回报终于成为让雅虎“点头”的关键。根据协议，雅虎会因此笔交易获利高达71亿美元。

根据已经公布的协议，“此次回购的价格将由股权融资确立的公司估值所决定，但阿里的估值将不得低于350亿美元”，以此计算，雅虎所占股份价值超过140亿美元。也就是说，雅虎对阿里巴巴集团7年的投资获得了超过14倍的回报，此番套现71亿美元，等于锁定了一半收益。

而雅虎又急需收益。截至2012年5月12日，雅虎的市值约为185.1亿美元。2012年第一季度，雅虎营收为12.21亿美元，净利润仅为2.86亿美元。142亿美元可以占到雅虎总市值的76.7%，按雅虎目前的营收和利润情况，仅阿里巴巴第一步支付的71亿美元就几乎相当于雅虎6年的利润总和。

而对于雅虎资金的运用，创新工场李开复猜测“最近几年，雅虎买公司，买一个死一个。所以只有拿来回购股票，或者发个大股息” 。